多功能险是什么

这种保险产品究竟是什么，又具备何种魔力能在短时间内让有关公司获得巨额现金流？

陕西多功能险收益平均4.5%

高于银行***平均收益

引领A股市场近两年的险资举牌潮，多功能险让追随它的险企在保险业与资本市场实现双赢。而在***产品越来越难卖、越来越难选的当下，多功能险何以成为翘楚？答案自然是收益率。

华商报记者了解到，目前陕西地区有30家险企机构开展人身险业务，其中大部分都提供多功能险产品服务，但不同公司推出的产品在收益上则存在一定差异。

新华保险的客服人员告诉华商报记者，公司以附加险形势销售多功能险，比如：***者可以购买一款分红保险作为主险，然后再附加选购多功能险，后者的预期年化收益在5.25%左右。

一家寿险的客服人员对华商报记者表示，目前销售的多功能险产品同样配属于主险，年化收益大致在2.5%-5.05%之间。另据国寿陕西分公司一位工作人员介绍，多功能险有购买门槛，主要是面向主险金额在1万元以上的客户，在**联名户以后可以选购。

华商报记者咨询平安人寿、幸福人寿等多家在陕西区域开展业务的寿险企业，获知最近一期的多功能险产品结算年利率大多在4.5%-5%左右，个别产品则接近6%。某大型股份制保险公司的叶姓负责人说：一般多功能险有保底收益，预期收益不好横向对比。不过从市场行情看，年收益较低的产品在2.5%左右，4.5%属于平均水平，6%则是高收益产品。

业内人士介绍，保监会从去年起取消了多功能险的最低保障利率，改由保险公司自行决定，同时多功能险基本保费初始费用和退保费用上限比例下调，也促使此类产品收益提升。

与多功能险费率市场化改革相对的，却是央行去年多次降息，并带动银行***产品收益率的下滑。华商报记者发现，目前各银行活期存款利率多在0.3%左右，1年期定存利率多不超过2%。来自融360的数据显示，11月发行的银行***平均预期收益率也不过3.66%。不难发现，以上***产品的预期收益率已被不少多功能险所超越。

多功能险是什么？多功能险产品最高年利率达银行***2倍多是真的吗？(2)

2016年已卖出1.05万亿多功能险

举牌险企买买买就靠它

不可否认，保险正从一种人生保障工具，演变为许多人家庭***规划的一部分。去年开始，股市的跌宕起伏、楼市的阴晴不定，让多功能险等保险***开始进入***者视野，这也让险企收获颇丰。据保监会统计，去年全国人身险公司的保户***款新增交费（主要为多功能险、分红险等***险种）合计7647亿元，约占总保费收入的29%。

2016年这一数字的增长更令人咋舌。保监会数据显示，前10月全国人身险险企的保户***款新增交费达1.05万亿元，大幅超过去年全年，在总保费收入中的占比也上升到34%。

华商报记者从中国保监会陕西监管局了解到，2016年前10月陕西保险业人身险原保险保费收入累计472.49亿元，超过去年全年的395.7亿元。由于未得到保户***款新增交费的专项统计，暂无法掌握2016年险企在我省多功能险方面的经营状况。不过有业内人士认为，近两年多功能险做大是趋势，尤其是一些举牌活跃的险企对此更为倚重。

宝能系、安邦系、生命系等七大保险系因近两年在A股市场频频出手增持上市公司股票，而被外界称为举牌专业户。华商报记者梳理这些举牌专业户的近200款多功能险产品发现，年化结算利率多在5%以上，有个别更超过7%，甚至达8%，达到银行***收益的2倍有余，收益与在A股上市的四大险企相比整体偏高。结合最近一期上市险企的多功能险结算利率来看，大约有80%低于5%。

较高的多功能险收益率带动了举牌险企的保费快速增长，部分保险公司更是依靠销售多功能险产品积累了数倍于公司资本的资金，并成为它们进行杠杆***的资金来源之一。华商报记者进一步查询发现，包括以上举牌险企在内，在保监会统计的48家中资人身险公司中，有15家在前10月的保户***款新增交费超过了原保险保费收入。

助推险企发力资本市场

激进举牌不能全怪多功能险

业绩屡创新高、正处在黄金发展期的保险行业，却因为近期监管言论的持续发酵而被推上风口浪尖，同时也引发了外界对险资周转腾挪的关注。

保险资管人士刘杨介绍，随着利率市场化的推进，多功能险等保险产品所发挥的******属性被发掘出来。险资规模的扩大加上保监会对***范围放宽，再加上优质资产相对难找，部分险企有通过证券资产来提升收益率的内在动力。

在二级证券市场上，这的确是一群不差钱的金主。华商报记者从Wind资讯梳理了A股公司三季报，发现险资持有687家A股公司的股权（不含中国人寿集团持股中国人寿和中国平安保险集团持股平安银行），共计453.18亿股，比二季度持有股票数的610家增加77家，持股市值5838.14亿元，比二季度的5361.99亿元上升476.15亿元。

有不愿具名的投行人士告诉华商报记者，对于波动较大的A股来说，险资的资金期限较长、规模比较大，入市后有利于保持资本市场稳健，险企的激进投向其实还属于少数派。另有机构提供的数据显示，截止3季度末，保险资金持有的股票虽然很多，但市盈率高于20倍的股票***额仅占全部持仓额的28%，看来险资的***还是以稳健为主。

华商报记者从同花顺查询到，去年至今，上市公司的273条举牌公告中，有68个举牌方为保险机构，其它举牌大户还包括私募、产业***者等。刘杨表示，在资本市场上增持股份或达到举牌线的险资账户，确实有很大一部分来自多功能险账户。但是从所有保险公司参与A股***的账户分布看，传统保险账户、分红险、投连险及其它账户比例也不少，客观来讲，***偏好取决于险企理念，而不是资金类型。

多功能险惹争议左右为难

高现价产品受限

2000年，中国推出靠前款多功能险产品。但直到近几年，中小险企纷纷推出高现价多功能险以后，多功能险才出现爆发式增长。

在中金公司《多功能险对谁多功能》的研究报告中，将国内多功能险产品分为高现价多功能险和非高现价多功能险。多家举牌险企所销售的***型多功能险多为高现价产品，即多功能账户在保费进入账户后的第二年即高于已交保费，保单持有人即使退保也有收益。高现价多功能险收益率往往较高，最高收益率几乎都在6%以上。尽管产品名义上为3年-5年久期，但这类保单往往实际久期为12个月。

一方面险资是资本市场重要的机构***者，另一方面则是部分险企利用高现价多功能险等险资借短买长引发的争议。

随着监管层对风险的关注，2016年以来，对高现价多功能险的政策陆续出台。华商报记者了解到，继8月份保监会向相关机构发出《关于加强人身保险产品精算管理有关事项的通知（征求意见稿）》和《关于进一步加强人身保险产品监管有关事项的通知（征求意见稿）》后，2016年9月《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》落地，其中对中短存续期产品年度规模保费收入限定了一定比例。随后，多功能险保费增速已有所下降。2016年前8月、前9月和前10月，全国保险业保户***款新增交费分别增长92%、81%和74%。

国内市场上的高现价多功能险可能会迎来一个拐点。北京律师协会保险专业委员会委员李滨对华商报记者表示，监管层的一系列政策，是希望保险公司将更多精力放在产品的保障价值上，当然***性产品不可能消失，只是存在于一个适当比例内。

险资运作应画圈子而非关笼子

价值***呼声渐高

按道理，保险资金的运作有自己的模式，资本逐利的规律永远不变。为什么在众多产品中，监管层对多功能险、尤其是高现价多功能险鸣笛示警？业内人士认为，这主要还是因为多功能险的特性，使一些保险公司敢于在股市上大买大卖，获取暴利，例如：举牌类险企借此快速吸纳保费，激进***的同时其现金流风险也开始上升。

保险资金的运用应当划圈子而不是关笼子。西安交大经济与金融学院教授谈民宪表示，与其他资金投向一样，秉承价值***理念、追求风险和收益的平衡是没有问题的。而证券市场作为保险资金的重要***品种，同样应当体现出险资的基本特点：以长期***获取稳定分红收益和资本增值为目的。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，险资运作还需要解决期限错配以及加杠杆问题。他说，一般保资***上市公司，会被视为是进行一项长期的股权***，一般在5到10年。如果险企使用一年一付的短期寿险资金来***，巨额资金量又相当于加了杠杆，这就很容易造成系统性风险。

董登新说，包括多功能险在内，险资应当向长期保障性产品回归，这样降杠杆的效果就会逐渐显现，投入资本市场的风格将向长期价值***者靠拢。（来自：南方财富网）